欣锐科技(300745SZ) 深度陈述：新能源轿车电源总成龙头优质项目放量在即

  新能源轿车电源总成龙头，原资料价格影响短期赢利。新能源轿车电源总成首要由车载充电机（OBC）、直流变压器（DCDC）、高压配电箱（PDU）组成。公司2006年头进入新能源轿车产业，具有车载电源原创性核心技能的悉数自主知识产权，技能实力抢先。2022年上半年，公司完成出售的收益6.17亿元，同比增加58%；归母净赢利0.03亿元，同比下降70%；公司毛利率/净利率分别为15%/0.5%。原资料价格继续上涨、芯片缺少和疫情重复影响了公司的短期赢利。到2022年，公司的首要客户有比亚迪、小鹏、极氪、吉祥、长城、本田、现代等。

  800V高压渐成趋势，欣锐科技前瞻布局SIC计划。进步充电速度可直接改进电动车顾客的用车体会，而大电流充电的局限性较为显着，因而800V高压渠道渐成职业趋势，整车电子电气设备也需与之匹配。传统的硅基IGBT在高开关频率以及高压下损耗会大幅度的进步，SIC资料则具有耐高压、耐高温、高频等长处，热损耗可下降50%，传导率高达98.5%，已成为支撑800V高压渠道的要害技能。欣锐科技前瞻布局SIC解决计划，产品首要根据SIC资料研制制作，深度获益于电动车800V高压化趋势。

  板集成技能进步产品可靠性，公司G6代产品减重降本。公司抛弃了磁集成计划，坚决走板集成道路，在功用安全和可靠性上有着十分显着优势。公司G6代板集成11kw OBC与2.5kw DC/DC二合一体系比较G5代物理集成体积下降42.6%，分量下降32%；公司G6代板集成11kw OBC与2.5kw DC/DC与PDU三合一体系比较G5代物理集成体积下降40%，分量下降35%。

  2025年商场规模有望抵达369亿元，欣锐科技当时市占率为7%。三合一电源总成的单车价值量大约为3000元，假定2025年我国新能源轿车的销量抵达1230万台，则国内三合一电源总成的商场空间可达369亿元。2022年7月，国内OBC装机量为44万套，同比增加104%；欣锐科技的装机量为3.2万套，同比增加119%，商场占有率7.3%，排名第5。咱们估计，跟着比亚迪DMI车型、极氪001、小鹏P7等优质车型进一步提高交给量，欣锐科技的市占率仍有较大的提高空间。

  危险提示：估值和盈余的不确定性危险，职业竞赛加重的危险，计算机显示终端销量没有抵达预期的危险，技能进步和产品更新的危险，要害人才流失危险，核心技能泄密危险，轿车消费影响方针动摇的危险。

  声明：本文由入驻搜狐大众渠道的作者编撰，除搜狐官方账号外，观念仅代表作者自己，不代表搜狐态度。