柳化股份：业绩增长 持续新高

  周一大盘调整，个股活跃程度降低。但是我们仍旧是看到有股票在大盘疲软的行情里持续出现新高。例如山东海化000822(相关行情个股论坛)就是典型的例子，其上涨的主要动力就在于在目前化工行业持续向好，公司预计2005年上半年实现净利润较去年同期相比将增长50％以上。其良好走势引发了主力资金追捧该类股票的共鸣。由此我们大家可以发现目前主力发掘个股的主要思路仍然集中在业绩的持续增长能力上。所以我们就可以到业绩增长能力较强的个股中寻找投资机会。具体的，柳化股份600423(相关行情个股论坛)具备了业绩的持续增长能力，更有可能成为主力资金持续关注的对象。

  首先，产品供小于求，具备较强竞争能力。公司地处广西柳州市，主营化肥和化工产品。目前拥有合成氨产能22万吨，尿素产能20万吨，硝酸铵产能28万吨以及浓硝酸产能12万吨。由于公司所处的广西地区是国内的农业大省，尿素常年需求量80-100在万吨左右，而广西全省的尿素年生产能力也就在50万吨左右，所以50%左右需必须要从外省购买。那么公司光在运输方面就具备很大的成本优势，公司的该类产品也就具备了较强的竞争力。而根据2004年国内的化肥行业景气度的分析，2005年国内化肥产品价格将有持续上涨的趋势。预计2005年尿素均价将在2004年的基础上上涨20%左右，公司的化肥产品毛利率保持在较高水准。公司另外的重要产品硝酸铵作为工业爆炸原料，在广西的多山地区需求十分旺盛，所以该产品毛利率长期维持在30%以上。而硝酸铵、浓硝酸等由于其易爆性决定了不适应长途运输。在广西地区又无另外的生产硝酸铵、浓硝酸的企业，那么在一些范围之内，公司的该类产品具备了一定的垄断优势。由此可见，公司基本的产品都具备了良好的毛利率和旺盛的销售，这正是公司纯收入能力提高的重要原因。从刚公布的2005年第一季度报告来看，公司2005年第一季度净利润同比增长62％。发展形态趋势积极向好。

  其次，新项目投产，具备持续发展潜力。目前公司正在建设的新项目为30万吨的合成氨项目。预计该项目将于2005年第4季度正式运营，2005年有望新增合成氨产量从3万吨达到26万吨，2006年产量将全面释放，合成氨产能将实现翻番。而2004年公司公告称，计划发行4.8亿可转债用于新建30万吨大颗粒尿素和8万吨甲醇装置。如果该转债在2005年中期发行，项目建设期为2年，预计2007年公司将拥有50万吨的尿素生产能力，从而有望实现规模成本控制的同时实现主营收入的大幅提高。另外的8万吨甲醇将带来公司新的利润增长点。所以，公司的盈利能力不但在2005年实现较好增长，更重要的是在未来2-3年内公司的成长性将保持在一个良好的水平，所以该股成为了基金的主要增仓品种。

  二级市场上，该股自2004年中期实施10送3的除权后，主力资金对于该股的追捧热情未减弱过，从而造就了该股从5.51元一路上行到目前的8.37元，累计涨幅达到了51%。随着近期主力再次开始积极关注业绩增长类股，该股处于了放量拉升阶段，后市上涨潜力还大。投资的人可适当关注。（三元顾问 陈林展）(三元顾问网站恭候您的访问) （每个交易日下午盘中14:30分-14:50分，由三元顾问分析师按照一剑封喉的选股思路结合盘中热点，为用户通过手机短信方式推荐两到三支超短线黑马股票；移动用户都能够直接发送短信 PZJG 到号码 1630 来预定这项服务+联通用户都能够直接发送短信 PZJG 到号码 9163 来预定这项服务。）

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